在近期资本市场上，东方雨虹（002271.SZ）的业绩预告如同一颗重磅炸弹，引发市场的广泛关注。公司公告显示，预计2024年归属于上市公司股东的净利润仅为0.98亿至1.48亿元，同比下降高达96%至94%。这一业绩的狂泻，让曾经广受资本市场青睐的东方雨虹，面临至暗时刻。
回首2021年，东方雨虹的归母净利润高达42亿元，风光无比，成为市场上的明星企业。然而，随着业绩的急转直下，2022年归母净利润降至21.21亿元，同比暴跌50%。到了2024年，公司的日子似乎更加艰难，第四季度的预亏额高达11亿元，成为历史上最差的季度业绩。
随着业绩的持续下滑，东方雨虹的股价也无情地暴跌。数据显示，从2021年6月至2025年2月21日，股价从62.54元/股狂跌至12.58元/股，跌幅高达87.45%，公司市值更是从巅峰时期的1500亿元缩水至306.5亿元，市值蒸发超千亿。曾经被誉为“防水茅”的东方雨虹，如今却陷入了业绩下滑的泥沼。
业绩预告中，公司明确指出，业绩下降的主要原因之一是应收风险管控力度的加强，公司主动放弃了多个回款不佳的直销项目，导致直销业务收入同比下降。这一举措虽然有利于长远的风险管控，却在短期内给公司营收带来冲击。在2023年时，直销业务为其第二大销售模式，收入超过100亿元，但到2024年上半年，直销业务收入锐减46%，仅为28亿元。
应收账款问题的严峻也不容忽视。截至2024年三季度末，公司应收账款高达106.75亿元，这无疑是一个潜在风险炸弹。应收账款的高涨导致了资产减值损失以及公司资金回笼速度的减慢，经营压力巨大。2024年前三季度，东方雨虹已计提了6.34亿元的减值损失。在当前房地产行业持续低迷的环境下，作为下游企业的东方雨虹，其应收账款回收将面临更大的不确定性。
面对这样的困境，东方雨虹积极寻求转型，努力推进直销模式向零售及工程渠道的转型。数据显示，2024年上半年的工程渠道及零售渠道收入共计121.38亿元，占营业收入比例达79.76%。但这一转型并非易事，在此过程中公司必须投入大量资金，这造成了短期内费用的激增，给公司的利润带来了负面影响。
如2024年上半年销售费用为15.14亿元，较上期有所增长。此外，渠道转型还造成公司的现金流状况恶化，2024年一季报、中报及三季报数据显示，经营活动产生的现金流量净额均为负值，表明公司在经营中现金流出大于流入，迫使其依赖外部融资或动用自身储备资金维持运营。
东方雨虹实施的员工持股计划同样面临巨额亏损。2021年，公司推出员工持股计划，以激励员工并提升其归属感，但随着股价的大幅下跌，员工持股计划的投资遭受重创，理论上总亏损已超20亿元。员工在2024年中报中的持股数量大幅减持，显示出员工对未来业绩的信心不足。
与此同时，公司的董事长李卫国虽通过减持股份和质押股份而筹措资金，但仍存在较大资金缺口，若股价再度下滑，可能触发强制平仓。公司董事长当前持股21.79%，其中74.06%已质押，股票的进一步下滑将给公司面临更大的风险。
从整体行业来看，东方雨虹所面临的外部环境也不容乐观。防水行业结构性竞争加剧，且整体市场持续向下。仅在房地产业务中，2024年商品房销售面积较2021年降幅接近50%，预计短期内将对东方雨虹的营收造成进一步的压力。
在行业集中度较低的环境中，东方雨虹还面临着来自传统防水企业和跨界品牌的全方位竞争。例如，科顺股份等企业正在快速扩张，以更加有力的市场网络和优势技术对东方雨虹形成威胁。
综上，东方雨虹目前正面临多方面的风险，包括业绩下滑、直销业务的困境、巨额应收账款风险、渠道转型的不确定性、资金链压力、员工持股计划的亏损，以及整个防水行业的市场竞争加剧等。这些因素交织在一起，使得公司未来的发展路径充满不确定性。能否在这样严峻的环境中实现扭亏为盈，逆风翻盘，值得市场关注。如何迅速应对这些风险，实现业绩的稳步回升，将是东方雨虹管理层必须解决的当务之急。返回搜狐，查看更多
